诚达药业本次IPO,募集资金为53707.32万元用于医药中间体项目、原料药项目及研发中心扩建项目和补充流动资金,拟发行股数不超过2417.4035万股,占公司股份总数的比例不低于25%。
主营产品市占率低
诚达药业招股说明书内容显示,2018—2020年其实现营业收入分别为2.03亿元、2.94亿元和3.73亿元,净利润依次为671.01万元、5418.49万元和1.2亿元。不难看出,尽管诚达药业报告期内在营收方面逐年增加,但是净利润却呈现波动情况。尤其是在2018年,和其同年第一次申报时候的净利润数据2684.12万元相比,同比下滑了75%,而在2019和2020年净利润又分别增长了7倍和1.2倍。
特别值得注意的是,在2018和2019年,诚达药业转贷累计发生金额分别为1.733亿元、1.273亿元。
报告期内,诚达药业医药中间体和左旋肉碱产品收入合计占主营业务收入比例分别为92.65%、93.03%和94.97%。也就是说,这两块业务是其最主要的业务。
左旋肉碱相关产品方面,2019年诚达药业出口金额占全球市场份额6.35%。但这一比例和同行业企业相比相差较大。同期内,广州南沙龙沙有限公司、东北制药、开原亨泰营养科技有限公司以及辽宁科硕营养科技股份有限公司左旋肉碱出口金额分别占全球市场份额的20.34%、12.12%、10.95%和10.19%。
另外,在CDMO方面,诚达药业表现也不突出。2019年,其在该市场份额仅为0.76%。而招股说明书中的数据则显示,其他同行业上市公司药明康德、凯莱英、博腾股份和九洲药业同期内CDMO市场份额依次为17.93%、11.75%、7.22%和3.62%。
通常情况下,公司的主营业务为公司业绩以及后续发展所作出的贡献最大,在主营业务上要具备绝对的优势才能维持公司其他业务的开展。反观诚达药业的情况,主营业务并没有表现出足够的核心竞争力,这对公司后续的发展会有潜在的威胁。
CDMO市场受内外夹击
CDMO领域内,诚达药业需要面对国内和国际企业的激烈竞争。CDMO在西方国家已经发展得比较成熟,欧美企业起步较早、相关技术也更加先进和完善,有较强的比较优势。近些年,整个市场和产业向亚洲及相关新兴市场转移,尤其是印度等发展中国家相关药企的成本和价格都对中国CDMO企业形成巨大冲击。
在诚达药业已有的国际业务中,对美国的营收占比占据非常重要的地位,报告期内,诚达药业直接或间接对美国出口的金额分别为5070.68万元、8599.10万元和10731.74万元,占公司主营业务收入的比例分别为24.96%、29.28%和28.77%。但是诚达药业直接向美国销售的左旋肉碱系列产品自2019年5月10日起加征关税至25%。未来中美贸易政策的不确定性会在很大程度上影响到诚达药业的海外业务。诚达药业也坦承,若未来中美间的贸易环境进一步趋紧,客户要求关税互相分担或降低产品售价,则可能对公司产品出口及与客户的合作关系产生严重影响,从而对公司经营造成不利影响。
即使在国内市场,诚达药业的企业规模、资金、研发等方面和同行业公司相比都还有不少的差距。
更重要的是,因为可选择的供应商众多,所以下游客户对于产品质量、研发速度等方面的要求也在逐步提高。这就要求相关企业在硬件设备、技术研发等方面及时更新以达到客户不断提高的标准。如果不能够持续跟踪前沿技术并相应更新自身技术储备,导致公司无法及时满足客户新项目开发需求,则可能对公司的竞争力和经营状况产生不利影响。
这种竞争格局下,马太效应会体现得更加明显。对于那些资金、技术等有比较优势的企业而言,更容易达到客户的需求,而诚达药业这种本身表现并不突出的企业而言,要想在竞争中不被落下,会相对更加困难。
安全、环保问题频发
生产和业绩之外,诚达药业还在安全、环保等方面经常发生问题。
2018年1月10日,嘉善县环境保护局执法人员对诚达药业老厂区进行检查,执法人员对排放的废气进行三次采样监测,经监测臭气浓度分别为17378(无量纲)、13032(无量纲)、13032(无量纲),浓度均超过国家排放标准,责令其改正并处罚款18万元。
2017年4月13日,嘉善县环境保护局的执法人员对公司新厂区污水处理站产生的废气进行了三次采样监测,经监测臭气浓度分别为9,772kg/h、4,121kg/h和5,495kg/h。公司废气恶臭应执行《恶臭污染物排放标准》(GB14554-93)表二级新改扩建标准,排气筒高度25米臭气浓度标准应为6,000kg/h。嘉善县环境保护局的执法人员监测的公司新厂区污水处理站的臭气排放浓度中,一次超过国家排放标准,平均浓度也超过国家排放标准。对公司处罚款10万元。
2017年4月27日,嘉善县环境保护局的执法人员对公司新厂区进行执法检查,发现公司201实验楼旁雨水管网内积水渗透至厂区北侧河道。执法人员对北侧围墙外渗漏废水进行采样,经检测,水样中COD浓度为532mg/L。公司相应的废水排放执行《污水综合排放标准》(GB8978-1996),COD最高允许排放浓度为100mg/L;前述的检测浓度超出国家规定排放标准。2017年7月23日,嘉善县环境保护局认定公司201实验楼旁雨水管网内渗透至厂区北侧河道的积水COD浓度超出国家规定排放标准,对公司处罚款6.8万元。
2017年10月,嘉善县公安消防大队向公司认定诚达药业消防控制室未实行二十四小时值班制度,对公司处罚款2千元;同年9月,嘉善县安全生产监督管理局认定诚达药业102车间发生一起离心机破裂转鼓飞出致现场操作工1人死亡的事故,系公司生产设备离心机选材不当且未严格按照相关说明书进行安装和维护保养,对公司处罚款28万元。事后经协商,诚达药业与员工家属签署了《协议书》。按照协议约定,已向员工家属支付了补助金等所有费用共计105万元。
无论是环保还是安全生产等方面的问题,都反映出诚达药业在管理方面存在的漏洞和短板,可能是思想意识不够重视,也可能是相关专业技能的缺失。无论如何,发生这样的事件都会对诚达药业的信誉以及投资者对诚达药业的信心带去负面影响。