公司头孢类药物种类较多。公司当前公有41 种药物上市，其中西药35 种，中药6 种。头孢类药物是抗生素中的重要药种类类，在全身抗熏染类药物中占有非常大份额。据样本病院终端贩卖数据表现，2019 年公司贩卖额非常大种类为头孢克肟疏散片，市占率为3.23%；头孢羟氨苄品味片为公司独产业品，近年来贩卖额有所降落；公司的头孢羟氨苄片于2019 年开始贩卖，上市后市占率为25%，居于第二；头孢克洛干混悬剂市占率为2.34%。公司在头孢类药物平台深耕多年，具有较多种类的头孢类产品，不过该平台竞品也较多，市场竞争猛烈。

 

    　　新种类陆续引进。近年来公司陆续拓展公司产品线，已胜利引入穿心莲内酯软胶囊、洛索洛芬钠胶囊、复方丹参颗粒等8 个非头孢产品，笼盖了镇痛类、心血管等平台。其中洛索洛芬钠胶囊2019 年贩卖额大幅增进，市占率由2018 年的1.64%上升至19.16%；穿心莲内酯软胶囊为公司的独产业品，市场竞争良好。

 

    　　盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022 年实现归属于母公司净利润分别为0.13 亿元、0.15 亿元、0.16 亿元，对应 EPS 分别为0.20 元、0.23 元、0.25 元，当前股价对应 PE分别为14.8/12.6/11.8 倍，首次笼盖，给予“保举”评级。

 

    　　风险提示：市场竞争风险；药品费用降落风险；研发进度不及预期风险。